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Efemérides

54Grado.com : Hoy es miércoles 25 de mayo del 2022. Faltan 220 días para el año 2023. Temperatura: 29ºC y 31ºC y la mínima entre 20ºC y 22ºC. :.... Efemérides Nacionales: 1824. El Presidente Boyer dispone introducir personas de raza negra procedentes de los Estados Unidos, para poblar la parte oriental de la isla. 1882. El Presidente monseñor Fernando Arturo de Meriño decreta que se abra un registro de extranjeros residentes en territorio dominicano. 1822. Nace el educador y periodista Nicolás Ureña de Mendoza, padre de la poetiza y educadora Salomé Ureña de Henríquez. 1844. Nace en Santo Domingo, el restaurador Francisco Gregorio Billini. 1845. Basado en un parte enviado por el general Antonio Duvergé, el Presidente Pedro Santana lanza una proclama dirigida al país, en la cual cita los triunfos alcanzados por las tropas dominicanas en la lucha contra los invasores haitianos, en Las Matas, Comendador, la provincia de Azua y en la línea fronteriza. 1898. Nace en Puerto Plata el luchador nacionalista e internacionalista Gregorio Urbano Gilbert. 1923. El poeta Fabio Fiallo presenta en un acto celebra en La Vega, al patriota Cayo Báez, el campesino cibaeño torturado por las tropas norteamericanas de ocupación. 1926. El Congreso declara el último domingo de cada mes de mayo como día de Las Madres dominicanas. 1937. Comienza a aplicarse la Ley 1307, que obliga tocar el Himno Nacional al inicio y final de todos los conciertos públicos y en las transmisiones de radio. 1945. Fallece tras ser sometido a una operación quirúrgica, el expresidente Rafael Estrella Ureña, quien según algunos rumores, fue mandado a mater por el dictador Rafael Trujillo, a través del cirujano. 1965. El Presidente Francisco Caamaño Deñó se reúne con el asesor de Seguridad Nacional de EEUU, McGeorge Bundy, buscando una salida a la crisis dominicana. - La Agencia de Prensa (AP) revela que “el fallecido ministro rebelde dominicano, coronel Rafael Fernández Domínguez, tenía un largo récord de frecuentes contactos con conocidos grupos comunistas de España, Italia y Francia, mientras desempeñaba sus funciones de agregado militar en España en 1963 y 1964”. - El enlace entre la OEA y el gobierno constitucionalista del presidente Francisco Caamaño, Homero Hernández, es detenido por soldados del gobierno del General Antonio Imbert Barrera. - El Secretario General de la OEA, José A. Mora, envía un cablegrama al Presidente de la Décima Reunión de Consulta de Ministros de Relaciones Exteriores, Embajador Guillermo Sevilla Sacasa, en el que consideraba ¨indispensable y urgente¨ la presencia en Santo Domingo de la Comisión Interamericana de Derechos Humanos. - El comandante Rafael –Fafa– Taveras proclama al leer el panegírico del combatiente caído Euclides Morillo, que la zona controlada por los constitucionalista, “jamás se rendirá”, porque antes será volada o incendiada. 1973. El Poder Ejecutivo promulga el reglamento de aplicación de la Ley 520, que regula el mercado nacional del gas licuado de petróleo. 1990. Luego de una crisis por las denuncias de fraude hechas por el profesor Juan Bosch, candidato presidencial del Partido de la Liberación Dominicana, la Junta Central Electoral declara ganador de las elecciones del 16 de mayo al presidente Joaquín Balaguer. 1991. Su Santidad, Juan Pablo II anuncia su propósito de agregar a Monseñor Nicolás de Jesús López Rodríguez como miembro del Colegio de los Cardenales de la Iglesia Romana. 1992. El Senado de la República convierte en ley el proyecto contentivo del nuevo Código de Trabajo. 2008. El gobierno dominicano entrega al representante local de la Shell Company, Rafael Maradiaga, la propuesta de compra del 50% de las acciones que tiene esa empresa en la Refinería Dominicana de Petróleo. 2010. Los organismos investigativos del Estado señalan al fugitivo y narcotraficante boricua José Figueroa Agosto, de ser el autor intelectual de las muertes del empresario Rubén Soto Hayet, dueño de la panadería La Francesa, del coronel José Amado González y del vigilante Omar Antigua Polanco. 2018. El equipo técnico del Plan Nacional de Alfabetización “Quisqueya Aprende Contigo” declara oficialmente la comunidad Bajos de Haina como “Municipio Libre de Analfabetismo” tras disminuir su tasa de analfabetismo a 4.2 %. 2021. El canciller Roberto Álvarez revela a través de un Twitter que los presidentes dominicano, Luis Abinader y Jovenel Moïse, de Haití, se reunieron para conversar sobre la situación del río Masacre, acordando “no caer en el juego de los ultranacionalistas dominicanos y haitianos”. - La República Dominicana recibe el noveno lote con un millón de vacunas Sinovac procedente de China, con las que contempla continuar su Plan Nacional de Vacunación contra la COVID-19. Internacionales: 1521. Carlos V declara a Martín Luthero hereje y fuera de la ley, de acuerdo a lo dispuesto por la Dieta de Worms. 1539. El navegante español, Hernando de Soto, llega sin contratiempos, a la bahía del Espíritu Santo (Tampa, hoy Estado de La Florida), donde encuentra a Juan Ortiz, un superviviente de la expedición de Narváez, que vivía desde hacía doce años con los indios. 1659. En Londres, Richard Cromwell (32) -el hijo de Oliver Cromwell- comienza un segundo y breve periodo de gobierno republicano, conocido como Commonwealth. 1571. Se proclama en la Basílica de San Pedro de Roma, la Liga Santa contra el turco. 1809. Se produce la sublevación anticolonial española de la población de Chuquisaca (Bolivia). 1810. En Argentina, se inicia la llamada Revolución de Mayo, con una serie de acontecimientos revolucionarios que provocaron la deposición del virrey Baltasar Hidalgo de Cisneros y su reemplazo por la Primera Junta de gobierno. 1813. El venezolano Santiago Mariño derrota al español Domingo de Monteverde en la batalla del Alto de los Godos. 1814. Tropas enviadas por el general José de San Martín al mando del coronel Ignacio Warnes toman la ciudad de Santa Cruz de la Sierra, en el Alto Perú, tras derrotar a los realistas en la batalla de Florida. 1824. Estados Unidos reconoce el nuevo Gobierno de Brasil, país que había obtenido su Independencia de Portugal. 1848. El congreso mexicano ratifica el Tratado de Guadalupe Hidalgo, mediante el cual pierde tres millones cien mil kilómetros cuadrados a manos de los Estados Unidos. 1922. Vladimir Lenín sufre un ataque que lo deja paralítico. 1947. Es aprobado en el Senado de los EEUU la ley que crea la CIA. 1963. Es fundada la Organización de la Unidad Africana (OUA). 1979. Dos miembros del grupo terrorista ETA, asesina en Madrid, durante un atentado, al teniente general Luis Gómez Hortigüela, a los coroneles Agustín Laso Corral y Jesús Abalos Giménez y el soldado que conducía el coche, Luis Gómez Borrero. - En Chicago, un avión DC-10 de American Airlines se estrella segundos después del despegue, muriendo las 272 personas a bordo y tres en tierra. 1993. En Guatemala se produce un autogolpe del presidente Jorge Serrano Elías. 2002. En las islas Penghu (Taiwán), el vuelo 611 de China Airlines se estrella a los pocos minutos de haber despegado del aeropuerto internacional de Taoyuan, muriendo las 225 personas a bordo, al desintegrarse en el aire. 2005. En Bolivia, en grupo de militares de rango intermedio pide la renuncia del presidente Carlos Mesa, y el cierre del Congreso, lo que rechaza la plana mayor de las Fuerzas Armadas. 2006. Kenneth Lay y Jeffrey Skilling, exdirectores de la empresa Enron, son hallados culpables de asociación delictuosa y fraude en uno de los escándalos corporativos más grandes de la historia. 2007. El presidente de EE.UU., George W. Bush, firma la ley de fondos adicionales para las guerras en Irak y Afganistán, que tras un acuerdo entre la Casa Blanca y el Congreso se excluyó un calendario para la retirada de las tropas del país árabe. 2010. Pese a la existencia de una orden de captura por parte de la Corte Penal Internacional por crímenes de lesa humanidad, el presidente sudanés Omar al Bashir se juramenta para un segundo mandato. - En Surinam, es electo presidente el exdictador y golpista Desiré Bouterse, líder de una coalición de partidos de Izquierda y de Derecha. 2012. En Siria, se produce una masacre en la ciudad de Hula, en la que mueren 108 personas, en su mayoría civiles y una gran parte de ellos niños, atribuyéndose el hecho a las fuerzas leales al gobierno. 2018. El expresidente panameño Ricardo Martinelli, detenido en una cárcel de Miami y en proceso de extradición a su país, señala en una carta difundida en la fecha, que durante su mandato (2009-2014) siempre apoyó los intereses de Estados Unidos y siguió instrucciones de la CIA. - El senador y expresidente de Colombia Álvaro Uribe (2002-2010) fue acusado en numerosas ocasiones por diplomáticos estadounidenses de tener vínculos con el narcotráfico en los años 90, según documentos desclasificados del Departamento de Estado. - Los partidos opositores españoles inician una enérgica campaña para expulsar al gobierno de derechas del presidente Mariano Rajoy, después de un fallo judicial según el cual su Partido Popular se benefició de una amplia trama de sobornos a cambio de contratos. 2021. El fiscal general de Manhattan (Nueva York), Cyrus Vance, convoca a un gran jurado para estudiar una posible imputación relacionada con la investigación contra el conglomerado empresarial del expresidente Donald Trump (2017-2021). - Los periodistas nicaragüenses María Lilly Delgado y Lourdes Arróliga y Guillermo Medrano, comparecen ante el Ministerio Público por un caso de presunto lavado de dinero en perjuicio del Estado, por el que se investiga a la aspirante opositora a la Presidencia Cristiana Chamorro Barrios.

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martes, 8 de marzo de 2022

Contracción de la liquidez y apreciación de la tasa de cambio

José Luis De Ramón

Todos los bancos centrales del mundo saben que la banca actúa racionalmente y extrema mucho la “prudencia” en las crisis, lo que resulta en un “credit crunch” (las instituciones financieras reducen su vocación a prestar).

La gran lección aprendida en la crisis de 2008 es que remediar este problema exige acciones decididas y de gran tamaño por parte del BC.


Lo racional para un BC es cubrirse y preferir pecar por exceso que por defecto. Así lo han hecho la gran mayoría de los bancos centrales, tras aprender que hay que estar dispuestos a combatir hormigas con bazucas. El BCRD se adelantó al comportamiento de los agentes económicos con un gran programa de liquidez y crédito en pesos y dólares (facilidades en exceso a los RD$215,000 millones y US$622 millones). En la práctica, el comportamiento de los agentes económicos fue el esperado. El sector financiero en RD cambió notoriamente su posición de activos en dólares y de expansión del crédito.

Por muchos años, la banca se endeudó en dólares para comprar activos en pesos, un negocio de tesorería rentable dada la estabilidad cambiaria. En enero de 2020, las instituciones financieras dominicanas tenían activos netos negativos en dólares por US$1,049 millones. La banca empezó a revertir su posición en febrero y para julio 2020 tenían activos netos positivos en dólares por US$1,431 millones. Esta posición se mantuvo en estos niveles hasta agosto de 2021. Desde agosto viene reduciéndose, pero sigue positiva en US$398 millones.

Los préstamos, de marzo a diciembre de 2020, sólo aumentaron en RD$44,130 millones, aun con las grandes facilidades dispuestas por el BC. El sector privado aprovechó las mismas para cambiar prestamos ordinarios por préstamos de facilidades del BC, lo que permitió una sustancial caída de las tasas activas de interés durante los duros meses de pandemia, pese a que el riesgo de crédito era mayor.

En 2021 los prestamos crecieron más lentamente que en años anteriores pese a la reactivación de la economía, la mayor inflación y las medidas vigentes de liquidez. Mientras en 2018 y 2019 el crecimiento promedio mensual de la cartera de préstamos fue de 12% y 10% respectivamente, en 2020 esta tasa fue de 9% y en 2021, de 6%.

Es mi opinión que sin estas acciones decididas del BCRD, (así cono del uso del presupuesto por el gobierno para crear programas de apoyo a la población confinada y a los trabajadores desplazados por la pandemia tales como “quédate en casa” y FASE), el costo para la economía dominicana de la crisis COVID hubiera sido mucho, muchísimo mayor de lo que en términos de deuda pública van a costar estos programas del gobierno y el BCRD.

No obstante, para finales de 2021 la situación de amplia liquidez de la economía contrastaba con la inflación. La inflación dominicana de 2021 (8.5% anual) es alta con respecto a países comparables, pero también es más alto el crecimiento del PIB en 2021 (12.3% anual) comparado con estos mismos países.

De todas maneras, la presencia de la inflación es un problema tangible y grave. Aunque parte de la inflación corresponde a las alzas internacionales de combustibles, alimentos, otras materias primas y fletes, un componente importante de la inflación es de origen interno. La inflación total en 2021 fue de 8.5% pero la subyacente, que excluye los artículos de mayor volatilidad, fue de 6.9%. Esto obliga a una contracción monetaria.

La Base Monetaria Ampliada a diciembre de 2021 era RD$835,807 millones, un pico histórico y 186% de lo que fue en marzo de 2022. Si bien durante ese periodo el BCRD había aumentado sus valores en circulación en RD$115,306 millones (una medida de contracción), también durante ese periodo había aumentado sus reservas internacionales netas en US$3,710 millones, lo que equivale a una expansión de la liquidez de RD$218,000 millones.

Consecuentemente, el BCRD ha iniciado un proceso agresivo de reducción de la liquidez cuyas principales herramientas son 1- el aumento de la tasa de interés de política, que pasó de 3.5% en noviembre de 2021 a 5.0% en la actualidad; 2- la venta de Reservas Internacionales; y 3- la persuasión moral.

De diciembre 2021 al 18 de febrero de 2022 las medidas de contracción han reducido la Base Monetaria Ampliada en RD$91,241 millones ( 11%). Pero parece haber todavía un camino por recorrer.

En primer lugar, una parte de la desmonetización es consecuencia de la caída de las Reservas Internacionales (de diciembre 2021 a 18 de febrero 2022 caen en US$636 millones, lo que desmonetiza unos RD$ 36,000 millones), que está contribuyendo a que la tasa de cambio se aprecie en más de 2% en este mes y medio. Esto es malo para los sectores generadores de divisas , abre apetito por compra de dólares con fines especulativos y no va a causar la baja los precios de bienes producidos o importados por el sector privado, que “liquida” sus precios a la tasa esperada de reposición .

Esta vía de desmonetización, mientras resulte en una baja la tasa de cambio, debería ser limitada por el BCRD. Ya habrá tiempo en los meses próximos de usar la Reserva en la medida que se presenten los efectos en la economía dominicana de la invasión Rusa a Ucrania (precios internacionales más altos y muy probablemente, un flujo de turistas menor)

En segundo lugar, los depósitos remunerados a corto plazo de la banca más los otros depósitos ( en dólares y en pesos) han bajado, de diciembre 2021 al 18 de febrero 2022, en RD$ 65,923 millones (un tercio de su valor a diciembre 2021) pero aún quedan RD$146,396 millones, equivalentes al doble del promedio mensual de 2020 y al triple del promedio mensual en 2019. Es previsible que el BCRD deba recurrir a subir la tasa de interés de política (probable) o a pensar en mayores ratios de encaje legal (in extremis).

El dinero desmonetizado se traslada, naturalmente, a los valores en circulación del BCRD, que han aumentado de diciembre 2021 a 18 de febrero 2022 en RD$88,451 millones, llegando ya a RD$822,599 millones. Debo reiterar que considero que el alto costo del aumento en el déficit cuasi fiscal es menor que el no haber actuado al principio de la pandemia con liquidez.

La inflación es la preocupación principal de los agentes económicos y la población. El gobierno y el BCRD aparentan estar resueltos a paliarla con las herramientas a su disposición. Es previsible que el gobierno refleje un mayor déficit en 2022 que el planeado, para poder enfrentar los impactos de la inflación derivada de la invasión Rusa a Ucrania y sostener la demanda interna. Para financiarlo, el Ministerio de Hacienda puede ser más agresivo ahora con la emisión de títulos en pesos, en búsqueda de los depósitos “overnight” de la banca  y acelerar el proceso de desmonetización del BCRD.

 

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